诚信双赢大型科技公司接连推进上市挤压资金面

　　当地时间6月12日，埃隆·马斯克旗下的“太空探索技术公司（SpaceX）”在美国纳斯达克股票交易市场正式挂牌上市，对应股票代码“SPCX”，发行价定为每股135美元，开盘即大涨29%，冲到174美元/股的高位，通过发行约5.556亿股股票，首次公开募股（IPO）募资总额达750亿美元，创下全球资本市场有史以来最大IPO募资纪录。SpaceX上市后市值接近1.77万亿美元，直接跻身美国上市公司市值前十名。

　　SpaceX由马斯克于2002年创立。公司开发的“星舰”系统拥有运载火箭完整回收和再次发射的能力，大幅降低了火箭发射成本，并普及了低轨道卫星通信服务，目前在约1.5万颗在轨运行的卫星中，有超过1万颗属于SpaceX的“星链”系统。2024年，公司将美国总部迁至位于拥有航天基地的得克萨斯州，在2025年全球329次火箭发射中，超过一半是由SpaceX实施的。与此同时，SpaceX还将商业版图向太空人工智能基础设施领域延展，2026年1月30日向美国联邦通信委员会（FCC）正式提交了“轨道数据中心系统”的申请，提议充分利用太空中太阳能资源丰富、系统真空冷却便捷的优势，部署多达100万颗卫星，搭建太空轨道人工智能基础设施。

　　据了解，马斯克本人持有SpaceX公司超过80%投票权的股份，是本次IPO中最大的股东。高盛、摩根士丹利、美国银行、花旗集团、摩根大通5家国际知名投行担任IPO的牵头承销商，另有18家银行和投资机构参加承销，全球承销商数量达23家。已确认的股东包括字母表（Alphabet）公司、富达投资集团、红杉资本等科技行业巨头和风险投资机构。

　　为了迎接SpaceX入市，纳斯达克对“纳斯达克100指数”作出了调整。依照新规，自5月份起允许大型股票在上市15个交易日后即可纳入该指数。这意味着SpaceX这样的超高市值公司将被迅速纳入纳斯达克100指数，指数基金和交易所交易基金（ETF）会被强制买入SpaceX的股票，从而进一步推涨股价。

　　与此同时，从SpaceX公布的企业财务状况看，2025年SpaceX全集团资本支出高达207亿美元，其中60%投向了人工智能部门。2025年，SpaceX企业总营收为186.7亿美元，账面净亏损49亿美元。从企业主营业务领域看，企业通信部门年利润为44亿美元，人工智能部门则亏损了63亿美元。2026年2月，SpaceX收购了同在马斯克旗下的人工智能初创企业xAI公司，并持续加大对人工智能部门投入。数据显示，2026年一季度，企业资本支出为100亿美元，仅3个月的资金投入就达到2025年全年支出的近一半。

　　SpaceX1.7万亿美元以上的预估市值接近其2025年年营收额的100倍，存在明显“溢价”。市场之所以对SpaceX如此“厚爱”，是因为它不仅开发并大规模制造可重复使用的“星舰”，运营万颗近地轨道卫星组成的“星链”，还计划在太空建设人工智能数据中心。

　　不过，也有市场人士对此表示担忧，由于SpaceX将卫星通信等业务部门赚取的资金源源不断地投入人工智能研发中，预计本轮IPO筹集的资金也将主要用于人工智能领域研发项目，以及马斯克计划推进的芯片量产项目等领域，目前上述项目均无法稳定产生利润。此外，按照预期，未来10年SpaceX需要近乎完美的增长曲线，而如此高的预期几乎没有留给市场任何容错的空间。轨道数据中心、月球和火星开发计划令人遐想，但这些远景并非近在眼前，无论在哪个项目上出现哪怕轻微的挫折，都足以令股价承压。

　　据美国媒体报道，在SpaceX上市之后，科技巨头开放人工智能研究中心（OpenAI），安特罗匹克公司（Anthropic）也计划在年内推进IPO，这两家公司的市场估值也都近万亿美元。美国科技巨头纷纷上市，将带动全球科技投资的市场情绪，同时吸引大量国际资本流入美国，短期内，亚洲、欧洲等其他地区股市均将面临不同程度的资金流出压力，中长期则将对全球人工智能市场和全球股市走向产生更为深远的影响。

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